去年的8月8日，是傳統(tǒng)意義上的吉祥日。這一天，哈高科（600095）與美國一家公司牽手步入太陽能領(lǐng)域。此后一年多時(shí)間，哈高科股價(jià)從6元左右漲至最高17元上方，市場普遍看好公司太陽能項(xiàng)目。

前景似乎一片光明。然而，今年11月30日哈高科開盤后不久突然跌停。當(dāng)日晚間哈高科披露了一則公告，出售普尼太陽能(杭州)有限公司130萬美元出資額對應(yīng)股權(quán)。公告發(fā)布后，哈高科12月1日繼續(xù)跌停。

實(shí)際上，此次售出股權(quán)占哈高科所持普尼公司股權(quán)不到1/4，但卻引發(fā)如此強(qiáng)烈的市場反響，難免令人深思。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓令人費(fèi)解

薄膜太陽能項(xiàng)目可以說是哈高科近一年多來受市場追捧的重要原因。如今哈高科卻要將其中的一部分股權(quán)賣掉。

哈高科子公司哈高科大豆食品有限公司將以4547.4萬元的價(jià)格，向湖州市東湖實(shí)業(yè)公司出售其持有的普尼太陽能130萬美元出資額。此次交易可使哈高科年度凈利潤增加3670萬元左右，如在年內(nèi)完成，哈高科2010年度可因此扭虧為盈。

雖說這筆交易可以使哈高科避免ST命運(yùn)，但市場對公司的做法卻并不領(lǐng)情，哈高科連續(xù)2個(gè)交易日被封死跌停。

截至今年9月30日，哈高科虧損2324萬元。如果僅是為了扭虧而變賣家當(dāng)，哈高科應(yīng)該還有很多的路可以走。僅地產(chǎn)方面，資產(chǎn)規(guī)模超過3000萬元的就有哈爾濱高科技集團(tuán)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、青島臨港置業(yè)有限公司、黑龍江世紀(jì)綠洲房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等3家。今年5月20日，哈高科、新湖中寶（600208）雙雙發(fā)布公告稱，哈高科將不再新增項(xiàng)目，即在現(xiàn)有住宅項(xiàng)目完成后徹底退出地產(chǎn)業(yè)。也就是說，哈高科當(dāng)前持有的地產(chǎn)業(yè)務(wù)正待價(jià)而沽。

哈高科稱，出售普尼公司部分股權(quán)將使公司大豆深加工產(chǎn)業(yè)能夠持續(xù)健康經(jīng)營。但這一說法實(shí)際難以讓人信服。

哈高科主業(yè)是大豆深加工，但這個(gè)行業(yè)的景氣度并不好，哈高科這塊業(yè)務(wù)的業(yè)績也不好。雜交水稻之父袁隆平早在今年6月在接受媒體采訪時(shí)就指出：“國產(chǎn)大豆搞不贏轉(zhuǎn)基因大豆，我們2/3的（大豆）要靠進(jìn)口，這是個(gè)大問題!”由于原材料受制于人，國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)鏈正陷入“大豆危機(jī)”。2009年哈高科8300余萬的虧損中，大豆深加工業(yè)務(wù)就虧了7300余萬，今年公司的虧損也同樣受累于大豆深加工。

在哈高科大豆主業(yè)不景氣的時(shí)候，普尼公司卻受到了市場的追捧。今年4月，浙江大學(xué)一份關(guān)于普尼公司“年產(chǎn)3兆瓦薄膜太陽能電池項(xiàng)目”環(huán)境影響報(bào)告書預(yù)測，項(xiàng)目投產(chǎn)后5年內(nèi)，公司銷售總額約為1.99億美元，其中營業(yè)成本約7230萬美元，銷售利潤為1.27億美元。

并且從哈高科公開披露的信息來看，項(xiàng)目進(jìn)展顯得很順利。在2010年半年報(bào)中，哈高科宣稱，公司2009年參股投資的普尼公司薄膜太陽能電池項(xiàng)目3兆瓦生產(chǎn)線，在2010年7月完成中試。生產(chǎn)經(jīng)營正常，正為下一步產(chǎn)業(yè)規(guī)?；鰷?zhǔn)備。

公開報(bào)道顯示，2010年中國杭州太陽能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展高峰論壇上，普尼公司宣布，國內(nèi)首條轉(zhuǎn)換率高達(dá)21.1%的薄膜太陽能電池中試調(diào)試成功，普尼公司副總經(jīng)理李學(xué)耕當(dāng)時(shí)還對媒體表示，本次中試線調(diào)試成功標(biāo)志著普尼公司在產(chǎn)業(yè)化方面又向前邁進(jìn)了一大步。

中銀國際的分析師韓玲曾在11月發(fā)布一份關(guān)于哈高科的報(bào)告，稱CIGS (銅銦鎵硒)薄膜電池是第三代太陽能電池的首選。若公司可成功實(shí)現(xiàn)此領(lǐng)域的突破，將可能成為光伏領(lǐng)域的下一個(gè)FirstSolar。

一邊是年年虧損的大豆加工業(yè)務(wù)，一邊是看似占領(lǐng)技術(shù)制高點(diǎn)的薄膜電池項(xiàng)目，哈高科為何選擇前者而割舍后者？

薄膜技術(shù)看上去很美

從本次股權(quán)出讓的價(jià)格來看，受讓方似乎很舍得出價(jià)。

截至2009年底，普尼公司凈資產(chǎn)1.01億元，主營業(yè)務(wù)收入0元，130萬美元股權(quán)對應(yīng)的賬面凈值為874.9萬元，但該部分股權(quán)交易價(jià)格為4547.4萬元，溢價(jià)率超過400%。并且，僅賣出所持不到1/4的股權(quán)，哈高科就收回當(dāng)初對普尼公司的全部投資。從邏輯上推斷，受讓方愿意高價(jià)受讓股權(quán)，這個(gè)普尼公司應(yīng)該很有前途才對。

值得注意的是，今年7月份，據(jù)公開資料顯示，德國美因茨大學(xué)近期在美國《物理評論快報(bào)》上發(fā)表了其研究成果：該校研究人員參與的太陽能薄膜電池研究項(xiàng)目取得重要進(jìn)展，有望使太陽能薄膜電池突破目前20%的光電轉(zhuǎn)化率紀(jì)錄。并且，該研究成果采用的技術(shù)――銅銦鎵硒（CIGS）太陽能薄膜電池技術(shù)和哈高科旗下的普尼公司一樣。

如果普尼公司在高峰論壇上宣稱的21.1%中試轉(zhuǎn)換率屬實(shí)，那其技術(shù)領(lǐng)先程度可想而知。

哈高科董秘馬昆在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示：“中試平均值大概是17%-18%，21.1%好像是一個(gè)最高紀(jì)錄，相當(dāng)于劉翔比賽發(fā)揮好的時(shí)候取得的最好成績?！?/P>

長城證券新能源行業(yè)研究員周濤告訴記者，中試15%-20%的光電轉(zhuǎn)化率不足為奇，歐美很多企業(yè)都能達(dá)到，全球CIGS領(lǐng)域的老大Wurth太陽能公司就是其中之一，并且這家企業(yè)還可以通過交鑰匙工程賣技術(shù)。實(shí)際上比中試更重要的是量產(chǎn)的轉(zhuǎn)換率。

哈高科董秘馬昆表示，現(xiàn)在普尼公司項(xiàng)目還沒有量產(chǎn)，所以不知道量產(chǎn)后的轉(zhuǎn)換率。

據(jù)悉，采用GIGS形式發(fā)展薄膜電池的國內(nèi)企業(yè)并不多。A股市場上采用CIGS形式發(fā)展薄膜電池的上