南洋科技（002389）上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.62億元，同比增長33.44%，實現(xiàn)凈利潤0.42億元，同比增長46.85%。中投證券認為，公司取得不錯的業(yè)績主要由于公司高端電容膜產(chǎn)銷兩旺，而未來公司增長路徑也非常清晰，2011年下半年看募投項目投產(chǎn)，2012年看太陽能背材膜與鋰電池隔膜投產(chǎn)，2013年看光學(xué)膜投產(chǎn)。

　　公司三大項目進展順利。募投超薄電子薄膜項目6月份已經(jīng)投產(chǎn)，產(chǎn)能約2500噸/年，預(yù)計今年下半年能釋放70%，2012年全部釋放，超薄電子薄膜指厚度在6um以下薄膜，價格約為5.5萬元/噸，毛利率將超過40%。太陽能背材膜項目，公司去年7月份就訂了設(shè)備，今年年底將陸續(xù)到位，公司預(yù)計2012年二季度太陽能背材膜將成功投產(chǎn)，該項目規(guī)劃產(chǎn)能2.5萬噸，目前太陽能背材膜市場價格約為3.3萬元/噸，毛利率達到40%以上。鋰電池隔膜項目，公司預(yù)計2012年一季度將實現(xiàn)鋰電池隔膜的量產(chǎn)，該項目規(guī)劃產(chǎn)能為1500萬平方米，市場價格約為8萬元/平方米，毛利率35%以上。

　　太陽能背材膜、鋰電池隔膜與公司目前主營業(yè)務(wù)電子薄膜在設(shè)備、技術(shù)和原材料等方面都有著較強的共通性，公司投資經(jīng)過了詳細的市場調(diào)研與技術(shù)準備，而并非盲目跟風(fēng)，中投證券看好公司能夠如期成功量產(chǎn)太陽能背材膜與鋰電池隔膜。目前國內(nèi)太陽能背材膜與鋰電池隔膜市場都供不應(yīng)求，其中國內(nèi)太陽能背材膜市場需求超過5萬噸，而國內(nèi)供給僅為1.5萬噸。國內(nèi)鋰電池隔膜市場需求約為1.3億平方米，而真實供給僅為幾千萬平方米，且多為技術(shù)含量不高的干法鋰電池隔膜，這兩種高端膜市場均存在較大的供給缺口。中投證券認為明年公司產(chǎn)能釋放后，產(chǎn)品順利銷售是大概率事件。

　　中投證券指出，下游客戶對公司依賴較強，公司有著較強的議價能力，上游原材料漲價對公司影響不大，公司完全能夠及時將漲價風(fēng)險往下游轉(zhuǎn)移，預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為0.64元、1.25元、2.09元，給予公司“強烈推薦”評級。