當(dāng)國際光伏市場環(huán)境惡化，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)仍逆勢擴張之時，曾為全球四大光伏企業(yè)之一的無錫尚德突然被曝出無力償債，最終被法院裁定破產(chǎn)重整。按照此一敘事邏輯，無錫尚德的高空墜落可以被解讀為中國光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀的一個縮影和中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程中的一個標(biāo)志性事件。但是，如果換成企業(yè)成長史的視角，則會發(fā)現(xiàn)，無錫尚德的沒落只能代表一家企業(yè)冒險故事的悲劇落幕和施正榮苦心經(jīng)營的私人財富帝國的覆滅，而與整個中國光伏產(chǎn)業(yè)的榮蔽關(guān)系不大。

從2001年1月注冊成立到2005年被打包進“尚德電力”赴紐交所上市，再到成為全球第四大光伏企業(yè)，又到2013年3月20日被宣布資不抵債、破產(chǎn)重整，無錫尚德就像坐了一趟過山車。

對于無錫尚德被法院裁定破產(chǎn)重整，同日又由曾擔(dān)任無錫國聯(lián)集團高管的周衛(wèi)平出任執(zhí)行董事兼總裁，熟悉無錫尚德的人士評論說，無錫尚德進入了一個新的輪回。

該人士的評論點出了一個很多人尚不知曉的事實：無錫尚德成立之初，是一家由無錫國聯(lián)信托投資公司、江蘇小天鵝集團等多家國有企業(yè)控股的企業(yè)，只是2005年為了赴海外上市，施正榮引進了過橋貸款和海外投資，無錫國聯(lián)等國有股份才陸續(xù)退出。

國有資本的支持，給施正榮提供了一個“創(chuàng)富”的平臺，而尚德電力赴美上市成功，則給他進行資本冒險和撒豆為兵似的商業(yè)擴張?zhí)峁┝素S沛的資金。

根據(jù)《環(huán)球企業(yè)家》的調(diào)查，尚德電力上市之后，施正榮通過親故控制和創(chuàng)辦了另外兩家實體企業(yè)——亞洲硅業(yè)和輝煌硅能源，而三家實體企業(yè)的背后則是施正榮實際控制的多家信托和投資公司。按照施正榮的布局，實體企業(yè)和資本運作公司分別扮演著不同的角色：無錫尚德被當(dāng)作吸金平臺，然后通過內(nèi)部交易再把無錫尚德平臺上的資金輸送給私人資本運作公司實際控制的產(chǎn)業(yè)。

一直到2012年，施正榮的運作還算比較成功：無錫尚德迅速成為中國最大、世界第四的光伏企業(yè)；他的幾個私人企業(yè)掌控了數(shù)十億美元的財產(chǎn)。但是，正如不同的知情人士所言：如果沒有他的私人企業(yè)，尚德的境況絕不至于現(xiàn)在的樣子。換句更直白的話說就是，要不是他利用無錫尚德大肆圈錢，再用圈來的資金催大他的私人企業(yè)，尚德絕不至于潮退之后露出光屁股。

當(dāng)無錫尚德身陷四面楚歌之時，外界最關(guān)注的是它如何脫困的問題。當(dāng)債轉(zhuǎn)股失去可能之后，破產(chǎn)重整就成了唯一的選擇，而如何進行破產(chǎn)重整，可以有兩個選擇：讓上市公司尚德電力破產(chǎn)，讓上市公司的核心資產(chǎn)無錫尚德破產(chǎn)。施正榮顯然更傾向于后者，因為一方面無錫尚德是尚德電力絕大多數(shù)債務(wù)的債務(wù)主題，它破產(chǎn)就意味著尚德電力所欠的幾十億美元債務(wù)可以抹去，另一方面無錫尚德被切割出去，尚德電力就變成了一家輕資產(chǎn)公司，可以繼續(xù)從資本市場汲取資金。

無錫市中級人民法院3月20日的裁定是現(xiàn)有條件下的一個“雙贏”選擇：施正榮保住了尚德電力的“殼”，而無錫國有資本則“收回”了無錫尚德的控制權(quán)，避免了中國光伏標(biāo)桿企業(yè)破產(chǎn)可能帶來的各種負面影響。所以，無錫尚德被裁定破產(chǎn)重組對尚德電力乃至中國光伏產(chǎn)業(yè)未必就是一件壞事，受損最大的是施正榮的私人財富帝國。