東興證券

中利科技（002309）公司發(fā)布公告稱：控股子公司“中利騰暉”和中利騰暉的控股子公司“騰暉銷售”將聯(lián)合持有的常州鼎暉新能源有限公司100%的股權(青海共和150MW+30MW光伏電站項目)全部轉讓給可再生能源(香港)交易有限公司和中利騰暉光伏常州有限公司。此次出讓標志著將公司總承包EPC工程并持有的180MW光伏發(fā)電項目成功轉讓，有利于公司繼續(xù)做好光伏電站業(yè)務，優(yōu)化公司的資產結構，降低經營風險，對公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展光伏電站業(yè)務盈利模式具有深遠意義。

公司投資亮點主要包括:一是青海共和180MW電站的出讓交割拉起今年電站交割大幕，預計全年 電 站 交 割 量 有 望 達 到300-400MW，持續(xù)成為國內光伏電站最可靠的交付商;二是根據(jù)目前電價情況，此次交割將為公司帶來約18-19億元EPC總包款，貢獻利潤近2億元，保障今年業(yè)績;三是電站成本能力控制最強。今年國內電站BT項目完工達到400MW以上，電站成本低于同行15%，遠低于目前普遍8.5元/瓦建造成本;四是預計今年電站銷售400MW，利潤3.7億元，權益2.45億元，貢獻EPS為0.52元;五是深厚的融資背景為電站銷售打下堅實基礎，運用綜合融資平臺確保電站順利移交出售;六是傳統(tǒng)船用線纜保持謹慎，今年線纜業(yè)務保持穩(wěn)健。

光伏電站是騰暉未來的首要方向，做中東部大規(guī)模電站+優(yōu)質下游客戶是公司電站業(yè)務的法寶。保守預計公司2013-2014年EPS為0.56元和0.81元(完全攤薄)，對應PE為29和24倍，給予“買入”評級。