投資要點:

公司多個光伏電站并網(wǎng)發(fā)電，合計持有規(guī)模達到510.48MW。公司擬定增不超過1.17億股，融資不超過20億元，投向550MW地面光伏電站項目和補充流動資金。公司實際控制人鄒承慧擬從二級市場增持不低于公司總股本1%，不超過2%的股份。

民營光伏電站運營初具規(guī)模。公司公告近期甘肅金昌100MW電站、新疆奇臺30MW電站、內(nèi)蒙四王子旗20MW電站、新疆伊犁州特克斯昱輝20MW電站、新疆博樂60MW電站陸續(xù)并網(wǎng)發(fā)電，無錫地區(qū)4.145MW分布式電站并網(wǎng)發(fā)電。截至目前，公司合計并網(wǎng)電站規(guī)模510.48MW，其中包括495MW地面項目，15.48MW分布式項目。公司電站運營已經(jīng)初具規(guī)模，并領(lǐng)跑A股市場。公司于9月完成了非公開發(fā)行融資，募集資金凈額9.7億元，投向無錫、贛州、蘇州地區(qū)80MW分布式項目和甘肅金昌100MW、山西孝義30MW、新疆奇臺30MW和甘肅酒泉20MW地面電站項目，合計260MW光伏電站項目，目前已經(jīng)有超過130MW項目投運，分布式項目由于多方面的原因，進展略慢，預計大部分將于2015年上半年并網(wǎng)發(fā)電。公司有一支執(zhí)行力很強的團隊，完成了2014年500MW電站規(guī)模的目標。


再次打開股權(quán)融資通道。公司已經(jīng)公告，擬向?qū)嶋H控制人愛康實業(yè)和其他不超過9名特定投資者非公開發(fā)行1.17億股股票，發(fā)行價格不低于17.19元/股，融資不超過20億元，募集資金主要投向內(nèi)蒙、新疆、山東、陜西、山西等地550MW地面光伏電站以及補充流動資金，公司實際控制人愛康實業(yè)承諾認購不少于10%。公司繼9月完成定增融資后，再次打開股權(quán)融資通道，為后續(xù)的發(fā)展儲備資金支持。公司對電站的金融屬性理解深刻，還通過其他多渠道解決發(fā)展的資金問題，盤活電站資產(chǎn)，包括債權(quán)融資、資產(chǎn)證券化、融資租賃等。

盈利預測與投資建議。公司已經(jīng)領(lǐng)跑A股光伏電站運營，電站資源和融資渠道都已經(jīng)很好的打通，團隊具備很強的執(zhí)行力，對電站的金融屬性有很好的理解，二次定增將提升發(fā)展的節(jié)奏，快速打造成大規(guī)模民營光伏電站運營龍頭。公司實際控制人鄒承慧自2014年12月9日起擬從二級市場增持不低于公司總股本1%，不超過2%的股份，進一步增強市場信心。暫不考慮二次增發(fā)帶來的股本攤薄，預測公司2014-2016年EPS分別為0.35、0.91和1.58元，給予“買入”評級!