光伏產業(yè)鏈價格繼續(xù)反彈，首批光伏扶貧指標將下發(fā)，發(fā)改委價格司召集業(yè)內企業(yè)討論標桿電價調整方案。

產業(yè)鏈價格延續(xù)反彈， 4.8GW 扶貧指標再次提升需求能見度： 首批 4.8GW光伏扶貧指標或將于近期下發(fā)，結合此前 6 月下發(fā)的 18.1GW 普通+領跑者基地項目指標， 2016 年新下發(fā)指標累計將達到約 23GW。隨著未來半年到一年內國內需求能見度的持續(xù)提高，以及明年標桿電價大幅下調帶來的新一輪搶裝預期，本周產業(yè)鏈價格繼續(xù)反彈，硅片、電池片價格甚至出現加速上漲。下周發(fā)改委價格司召集業(yè)內光伏發(fā)電及電網企業(yè)、規(guī)劃單位召開標桿電價調整討論會，預計將對此前擬大幅下調的 2017 標桿電價能否在最終稿中得到上修起到重要影響。

三季報分化如期出現： 從已經發(fā)布的光伏企業(yè)三季報預告看，我們此前提到的“分化”如期發(fā)生，盡管在國內需求急凍和主產業(yè)鏈價格暴跌背景下， Q3業(yè)績的環(huán)比下滑很難避免，但優(yōu)秀企業(yè)仍能實現較好的盈利表現，而產品同質化程度高、客戶結構相對單一的普通企業(yè)的經營表現則快速回落至盈虧平衡線附近。

投資建議：近期我們重點提示 Q4 行業(yè)景氣回暖背景下，優(yōu)秀企業(yè)三季報超預期（或風險釋放）催化的反彈機會，目前時點繼續(xù)自下而上看優(yōu)質標的反彈： 中來股份（ Q3 預告顯示單季凈利潤環(huán)比持平超預期， N 型單晶電池本周正式投產）， 隆基股份（詳見 14 日三季報預告點評）；且此類優(yōu)秀企業(yè)，在未來一年的行業(yè)洗牌中大概率將取得市占率的有效提升，并在中長期充分受益“平價上網”帶來的新一輪全球需求高增長。

電力設備： 本周增量配電網和售電政策落地（詳見點評報告），關注 100 個試點項目落地進度，配售一體公司將顯著受益。關注需求側管理企業(yè)用戶數增長進度以及變現能力， 關注江蘇、福建、京津冀售電市場放開進展；特高壓進入業(yè)績爆發(fā)期，相關龍頭標的已完成估值修復；配網，關注 PPP 進展；標的組合： 中能電氣、金智科技、華儀電氣、大連電瓷、北京科銳。

核電：關注三門、海陽核電站熱試進程，若一切順利將促進相關 AP1000 項目的核準開工： 隨著三門一號機組四臺主泵成功升至 100%轉速。 10 月 9日，海陽 1 號機組四臺主泵也首次達到 100%轉速，三門、海陽作為三代核電 AP1000 的依托項目均進入了熱試的關鍵階段。若熱試一切順利將促進三門二期、海陽二期、徐大堡及陸豐項目的核準開工。

新能源汽車： 9 月新能源車銷量再次走平，繼續(xù)關注上游鋰產品價格反彈機會及燃料電池主題。

9 月乘聯會新能源車銷量數據出爐，繼續(xù)維持與 7、 8 月持平的 3 萬輛左右，單月銷量同比增長 65%，增速進一步放緩。預計相關補貼細則最快有望 10月內落地，屆時新能源車產銷在年底前仍有望呈現井噴， 從而拉動上游材料價格反彈。

本周我們拜訪了國內車用燃料電池系統(tǒng)集成領先企業(yè)，預計未來兩年內在有一定銷量支撐的情況下，配合主要零部件的國產化，燃料電池整車成本有望下降 50%（即僅依靠國補即可實現盈利），而補貼細則的落地則將成為各地燃料電池車企啟動生產的發(fā)令槍。詳情歡迎來電溝通。

投資建議： 板塊方面， 繼續(xù)建議關注預期中的 Q4 產銷放量背景下的上游材料價格彈性預期差： 天齊鋰業(yè)（競購 SQM 股權事件催化）、 贛鋒鋰業(yè)（澳洲鋰礦投產事件催化），以及面臨政策催化的燃料電池主題： 大洋電機、富瑞特裝。