2014年成立之初，中民新能就已經(jīng)定下頗具野心的發(fā)展目標(biāo)——在五年內(nèi)投資約1000億元，“十三五”期間實現(xiàn)新增裝機12GW，即占全國新增裝機總量的11.23%。

發(fā)展一年多，中民投旗下的新能源投資平臺——中民新能投資有限公司(下稱“中民新能”)已經(jīng)無可爭議地成為中國光伏行業(yè)的一匹黑馬。

成立一年多以來，中民新能已在全國8省投資了近20個光伏發(fā)電項目，截至2015年底，共取得1.4GW國家光伏電站備案建設(shè)指標(biāo)，在全國光伏電站備案總裝機量中的占比接近10%，位居去年度全國光伏項目備案容量第一。快速增長和規(guī)模發(fā)展背后，是中民新能獨特的自主開發(fā)與投資并購相結(jié)合、大型地面電站與分布式電站開發(fā)并舉的策略。

“未來我們會加大分布式(電站)在中部、東部和南部這些復(fù)合區(qū)的布局，西部兩條腿走路，選擇在輸出通道和輸出點上布局，另外就是在西部主打扶貧和領(lǐng)跑者計劃這兩張牌。”中民新能總裁韓慶浩在接受《第一財經(jīng)日報》專訪時表示。

站上風(fēng)口

定位于發(fā)展下游光伏電站為主的中民新能，現(xiàn)在正處于中國光伏行業(yè)快速發(fā)展的風(fēng)口上。去年，中國光伏累計裝機已達43GW，超過德國成為全球光伏電站裝機規(guī)模最大的國家。而根據(jù)國家能源局的發(fā)展計劃，到2020年底，全國光伏發(fā)電總裝機容量將達1.5億千瓦。

但順風(fēng)順?biāo)拇蟓h(huán)境下，一般民營企業(yè)投身資金密集型的光伏電站建設(shè)也面臨難題。裝機容量約50MW的光伏電站，所需投入資金就可能高達4億元，而在嚴(yán)重缺電的西部發(fā)展光伏電站，還要同時面對限電/降電價和電價補貼拖延到位多重現(xiàn)金流壓力。

按照中民新能的投資策略，在頭兩年里，公司將有40%的資金投資于西北地區(qū)地面電站，也就是說，中民新能也同樣要面對限電和電價補貼兩項不確定性因素。

“限電的根源是供需問題，我們在做模型時都會考慮一定的限電風(fēng)險，在某些電量下仍能達到目標(biāo)收益率。”韓慶浩直言，中民新能的“光伏+”模式具有更高的抗限電風(fēng)險能力，首先在電站選址時，中民新能傾向選擇條件較好的地區(qū)，例如具備輸出通道的寧夏，供電飽和的情況下可以轉(zhuǎn)輸至浙江或山東;第二是依賴自身規(guī)模優(yōu)勢，提高議價能力降低成本并拉高產(chǎn)出。

電價補貼延時到位，也是新能源企業(yè)普遍需要面對的問題，過去幾年，電價補貼款平均延遲一年半，2013年至2015年延時更超過一年半的平均水平。

“我們實現(xiàn)規(guī)?；\作，就是為了對抗不確定性風(fēng)險，(電價補貼延遲到位是)新能源企業(yè)都會遇到的階段性問題，但只是暫時性的。”中民新能常務(wù)副總裁王健指出，中民新能更強調(diào)的是市場化，而非依賴國家補貼，整體市場的發(fā)展趨勢最終也是要求新能源企業(yè)通過技術(shù)進步和技術(shù)革命，不斷提高發(fā)電效率，逐漸與傳統(tǒng)化石能源競爭、實現(xiàn)平價上網(wǎng)。

韓慶浩透露，根據(jù)中民新能的內(nèi)部壓力測試結(jié)果，在電價補貼延遲一年半到賬的情況下，公司的現(xiàn)金流也能保持在正常水平，加上增加分布式電站的布局，以及規(guī)?；瘞淼母咦h價能力等優(yōu)勢，基本能夠規(guī)避電價補貼這一風(fēng)險。

規(guī)?；度牒团炕ㄔO(shè)，令中民新能形成“兩低一高”的優(yōu)勢，即組件和管理成本低、資金成本低和組件效率高。國內(nèi)光伏電站項目主要依賴銀行貸款獲得資金，20%以上企業(yè)的年融資成本在8%~10%，部分甚至超過12%。但王健透露，自身規(guī)?；又晨恐忻裢兜膬?yōu)勢，令中民新能的資金成本可與國企媲美。

千億野心

2014年成立之初，中民新能就已經(jīng)定下頗具野心的發(fā)展目標(biāo)——在五年內(nèi)投資約1000億元，“十三五”期間實現(xiàn)新增裝機12GW，即占全國新增裝機總量的11.23%，此外，平均每年新增2GW左右裝機，約占全國新增裝機容量的10%。

去年，中民新能在寧夏鹽池縣投資的新能源綜合示范區(qū)項目規(guī)模達2GW，建成后將成為世界上最大的單體光伏電站，目前首期350MW已經(jīng)建設(shè)完成。韓慶浩透露，中民新能今年底還計劃將裝機規(guī)模增加至3GW，到2020年進一步增至12GW。

不過，與同業(yè)建設(shè)完成后再出售的策略不同，王健表示，中民新能不會出售建成的光伏電站。“在目前的大環(huán)境下，(光伏電站)是很好的資產(chǎn)，全球經(jīng)濟下行和利率下行的趨勢下，市場缺少穩(wěn)健的資產(chǎn)配置，而電站資產(chǎn)久期較長，是保險等資金偏愛的投資標(biāo)的。”王健指出，中民新能希望打造出新能源領(lǐng)域的應(yīng)用平臺，從下游入手帶動上游的發(fā)展。

目前，國內(nèi)光伏電站開發(fā)企業(yè)的一個特點是過于分散，超過90%的企業(yè)都屬于體量不大的民營企業(yè)，尚未形成規(guī)模經(jīng)濟，同時也缺乏技術(shù)進步和提高管理水平的基本條件。王健認(rèn)為，與之不同的是，中投新能具備資金優(yōu)勢，雖然光伏電站本身的收益率面臨上限約束，但在中民投的綜合投資板塊下，可以將之視為回報穩(wěn)定的長期債券類，作為長期持有的資產(chǎn)。

根據(jù)中民新能的投資策略，在頭兩年內(nèi)，除了對西部地面電站的投資，在東部沿海分布式電站和高效電池、智能電網(wǎng)方面將各投資30%。韓慶浩表示，中民新能對于光伏電站的上游行業(yè)也會酌情考慮進行財務(wù)投資。

最近在香港路演過程中，中民新能的商業(yè)模式和創(chuàng)新戰(zhàn)略也得到境外投資機構(gòu)的認(rèn)可，王健透露，公司也將與境外投資機構(gòu)探討可能的合作模式，共同拓展境外新能源市場。